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食品饮料行业2020中报总结

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发布时间:2020-09-02 13:46
来源:未知
食品饮料行业2020中报总结

  白酒旺季需求旺盛,高低两端受益明显,区域龙头扩张升级趋势较强;大众品龙头坚挺,盈利提升趋势明显。1)白酒建议增持:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、酒鬼酒。2)大众品建议增持:伊利股份、绝味食品、恒顺醋业、青岛啤酒、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、海天味业、华宝股份、安井食品、洽洽食品等。
 
 
  2020Q2板块整体呈现明显复苏态势。2020H1食品饮料板块收入、净利润4070亿元、744亿元,同比+5%、+8%,增速同比-15pct、-13pct.Q2单季板块收入1995亿元,同比+11%,增速同比-7pct、环比+12pct,净利润341亿元,同比+21%,增速同比+3pct、环比+21pct,环比明显复苏、盈利稳定性凸显。细分看,Q2一线白酒坚挺,收入同比+5%,白酒整体同比+4%;调味品稳定性较强,收入同比+24%,增速同比+11pct;乳制品、啤酒环比改善明显,Q2收入分别同比+19%、+12%,增速环比+30pct、+40pct;肉制品维持32%的较高同比增速。
 
  白酒:环比改善,分化加剧,龙头稳固。2020H1白酒收入同比+2%、利润+8%,Q2单季收入+4%、利润+6%,收入端环比改善3pct。分化进一步加剧,一线白酒H1收入+6%、利润+12%,Q2收入5%、利润8%,明显优于二三线白酒(H1收入-7%、利润-14%,Q2收入0%、利润-7%)。二三线环比改善、内部分化,汾酒等表现突出。销售费用率因营销投入减少普遍降低,一线白酒3.9%,同比降1.3pct,二三线白酒17.5%,同比降1.7pct;主因广告营销投入减少,板块整体广告营销费用率4%、同比-1.6pct,其中二三线为3%、同比-8pct。
 
  大众品:1)乳制品:需求复苏,环比改善明显。Q2起乳制品消费强劲复苏、补库显著增加,Q2收入同比+19%,增速同比+11pct、环比+30pct;净利同比+60%,增速同比+47pct、环比+120pct.2)啤酒:动销强劲,盈利能力提升。Q2收入同比+11.5%、净利同比+42.1%,增速同比+6.1pct、+23.3pct,环比+39.2pct、+111.9pct。受益大众餐饮复苏旺季到来,渠道备货补库需求较强,动销明显恢复。3)调味品:疫情影响相对有限,业绩稳定性凸显。Q2收入、净利分别同比+24.20%/+27.51%,环比提振显著;疫情下必选消费品的需求刚性凸显,Q2物流配送恢复、渠道补库存加快,龙头通过加速渠道扩张收割市场。4)肉制品:业绩高增,成本压力趋缓。Q2收入同比+32%,净利润同比+38%,增速同比+37pct、环比+30pct。净利率环比+0.6pct。

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责任编辑:食品网

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